Làm thế nào để thoái vốn bằng nhiên liệu hóa thạch trong thời gian ngắn

Thoái vốn khỏi các tài sản nhiên liệu hóa thạch tạo ra một tuyên bố lớn. Tuy nhiên, tác động của nó là âm u hơn. Bán bớt một tài sản yêu cầu người khác mua nó, điều này, trong trường hợp là nhiên liệu hóa thạch, có thể đồng nghĩa với việc hút nguồn vốn mới vào chính những tài sản mà các công ty đang cố gắng bóp nghẹt. Nhưng có một cách tiếp cận khác: đưa những tài sản đó vào mặt đất. Bằng cách nắm giữ tài sản nhiên liệu hóa thạch, các nhà đầu tư có thể chống lại nỗ lực cải thiện sản lượng và kéo dài tuổi thọ của họ. Bằng cách lập kế hoạch hủy bỏ những tài sản này, họ duy trì quyền kiểm soát và cuối cùng có thể có nhiều tác động hơn là nếu họ chỉ đơn giản rửa tay và vứt bỏ những khoản đầu tư này khỏi sổ sách của mình.

Cam kết thoái vốn khỏi nhiên liệu hóa thạch dường như là một tuyên bố ủng hộ khí hậu sâu sắc. Theo logic, việc bán bớt các khoản đầu tư vào nhiên liệu hóa thạch sẽ làm tắc nghẽn nguồn vốn từ các công ty sử dụng nhiên liệu hóa thạch và khiến họ khó hoạt động hơn. Cuối cùng, thoái vốn sẽ dẫn đến sự sụp đổ của ngành và tạo ra một môi trường tốt hơn để thúc đẩy các nỗ lực năng lượng tái tạo. Bằng cách rút tiền từ các khoản đầu tư vào nhiên liệu hóa thạch, các công ty có thể chứng minh cách họ đang thực hiện một bước quan trọng để hướng tới một thế giới bền vững hơn.

Thật không may, những gì có vẻ đẹp trên giấy thường bị thiếu trong thực tế. Có một vấn đề lớn với việc thoái vốn: Bán một tài sản thì phải có người mua. Nói cách khác, để bạn thoái vốn, cần có người khác đầu tư. Kết quả là, việc thoái vốn có thể mang lại luồng sinh khí mới cho các tài sản nhiên liệu hóa thạch – hoàn toàn ngược lại với những gì dự định.

Vậy một công ty quan tâm đến khí hậu phải làm gì?

Thoái vốn có thể hoạt động, nhưng nó cần phải là một phần của chiến lược tháo chạy rộng lớn hơn. Hãy coi cách tiếp cận toàn diện này giống như việc coi các khoản đầu tư vào nhiên liệu hóa thạch như “vận hành nó vào lòng đất”, giống như cách bạn làm với một chiếc ô tô cũ. Việc mua một chiếc ô tô mới sẽ bổ sung thêm một con đường, trong khi sử dụng chiếc cũ cho đến khi nó không thể sử dụng được sẽ tạo ra hiệu ứng gia tăng. Để tạo ra tác động – không chỉ là một tuyên bố – các công ty nên có kế hoạch ngừng đầu tư vào nhiên liệu hóa thạch khi kết thúc vòng đời hữu ích của họ thay vì chuyển khoản cho một người có thể cố gắng làm cho chúng hoạt động hiệu quả trở lại. Đây là cách thực hiện.

Thoái vốn là gì?

Thoái vốn nhiên liệu hóa thạch là một khái niệm đơn giản: Chủ sở hữu tài sản nhiên liệu hóa thạch cam kết bán tài sản đó để chứng minh sự tuân thủ các thông lệ tài chính bền vững và quản lý rủi ro khí hậu. Thoái vốn nhằm mục đích rút vốn khỏi các doanh nghiệp đe dọa môi trường, khiến việc thoái vốn trở thành một hành động hữu hình “bỏ phiếu bằng đồng đô la của bạn”. Mục tiêu là tạo ra những hạn chế về vốn khả dụng trong lĩnh vực nhiên liệu hóa thạch, điều này sẽ cản trở hoạt động của công ty trong lĩnh vực mục tiêu và hạn chế lợi nhuận của cổ đông, khiến danh mục này kém hấp dẫn hơn đối với các nhà đầu tư. Cuối cùng, việc thoái vốn nhằm mục đích khiến các doanh nghiệp sử dụng nhiên liệu hóa thạch trở nên kém hấp dẫn đến mức họ sẽ phải vật lộn để tồn tại.

Lĩnh vực nhiên liệu hóa thạch không phải là mục tiêu đầu tiên của các chiến dịch thoái vốn. Ví dụ điển hình là việc nhắm mục tiêu các doanh nghiệp ở Nam Phi vào những năm 1980. Được thúc đẩy bởi sự phản đối phân biệt chủng tộc, việc thoái vốn đạt được nhận thức thuận lợi và được cho là sẽ thúc đẩy nhận thức và tình cảm toàn cầu chống lại chính phủ Nam Phi. Tuy nhiên, một cái nhìn sâu sắc hơn cho thấy rằng việc thoái vốn không bao giờ thực sự ảnh hưởng đến chính sách. Các chiến dịch thoái vốn khác thậm chí còn ít tác động hơn. Bất kỳ lợi ích nào từ chiến dịch thoái vốn thuốc lá trong những năm 1990, tương tự như ở Nam Phi và các chiến dịch sử dụng nhiên liệu hóa thạch, nhưng với ít sự phô trương hơn, chẳng hạn, sẽ bị che lấp bởi tác động của kiện tụng.

Bất chấp thành tích thoái vốn mỏng manh, thật dễ dàng để khẳng định rằng chiến dịch chống lại lĩnh vực nhiên liệu hóa thạch là khác biệt, ngay cả khi chỉ vì quy mô. Việc thoái vốn nhiên liệu hóa thạch phần lớn được cho là đã trở thành chiến dịch thành công nhất trong lịch sử. Hơn 40 nghìn tỷ đô la tài sản đã được cam kết thoái vốn – đó là gần 2/3 toàn bộ tài sản quỹ hưu trí toàn cầu đang quản lý (56 nghìn tỷ đô la). Và nó đại diện cho 1.550 nhà đầu tư tổ chức, bao gồm AXA Investment Management, Ford Foundation, Na Uy Sovereign Wealth Fund và Đại học Harvard.

Tuy nhiên, nhiều người vẫn đặt câu hỏi về việc thoái vốn hoạt động hiệu quả như thế nào, ngay cả đối với nhiên liệu hóa thạch. Cụ thể, không có mối liên hệ rõ ràng nào với việc phân bổ lại thực tế các dòng vốn khỏi nhiên liệu hóa thạch và trên thực tế, môi trường gây quỹ dường như đã được cải thiện, tăng từ 234 tỷ USD vào năm 2000 lên khoảng 700 triệu USD vào năm 2015. Nếu lịch sử có hướng dẫn. , những nỗ lực thoái vốn trước đây cho thấy khả năng thành công trong tương lai hạn chế, với khả năng vốn sẵn có nhấn mạnh dự báo đó.

Tại sao thoái vốn không hiệu quả?

Các chiến dịch thoái vốn hiệu quả như thế nào là tùy thuộc vào quan điểm. Từ góc độ của bên thoái vốn, là hiệu quả cao. Những người bán tài sản nhiên liệu hóa thạch bỏ phiếu bằng đô la của họ và công bố vị trí của họ một cách công khai – và 40 nghìn tỷ đô la là một cam kết hấp dẫn. Người bán có thể loại bỏ các tài sản không mong muốn khỏi danh mục đầu tư của họ, giải phóng vốn để phân bổ cho các cơ hội đầu tư sạch hơn hoặc tốt hơn. Mặt khác, vốn đổ vào các bộ phận bẩn hơn của ngành năng lượng vẫn tiếp tục tăng lên. Thoái vốn của một bên liên quan đến việc đầu tư của bên khác, dẫn đến nhiều vốn hơn chảy vào lĩnh vực nhiên liệu hóa thạch, trái với mục tiêu của bên bán.

Tuy nhiên, vấn đề lớn hơn là chỉ “tiền ra, tiền vào”. Vấn đề thực sự là người mua mới có mối quan tâm đặc biệt trong việc làm cho tài sản đó hoạt động và tạo ra lợi nhuận. Điều này thường có nghĩa là cải thiện năng suất tổng thể của khoản đầu tư vào nhiên liệu hóa thạch, bao gồm cả việc thúc đẩy tăng sản lượng thông qua thời gian sử dụng hữu ích lâu hơn. Vì vậy, liệu việc thoái vốn đã làm việc trong tình huống như thế này phụ thuộc vào việc lợi ích của môi trường từ việc tái phân bổ của bên thoái vốn so với những cải thiện về tài sản của bên mua như thế nào.

Hãy xem xét một ví dụ. Người quản lý tài sản thoái vốn bán một nhà máy lọc dầu và tái phân bổ vốn của nó cho các tài sản năng lượng tái tạo. Bên mua nhà máy lọc dầu đầu tư vào cải tiến. Để đánh giá lợi ích của việc thoái vốn, lợi ích về khí hậu của danh mục tái tạo sẽ phải vượt xa lợi ích của nhà máy lọc dầu cải tiến. Ngay cả khi cố gắng tính toán điều này cũng sẽ là một bài tập khó, đòi hỏi cả hai bên phải cam kết nỗ lực, sự tham gia của một bên độc lập đủ điều kiện, và thậm chí là một thỏa thuận về định nghĩa và phương pháp luận (bản thân nó là tổ chức của ong bắp cày trong tài chính bền vững).

Thoái vốn nhiên liệu hóa thạch chắc chắn có một số giá trị như một công cụ để thúc đẩy và vận động, và nói chung, quyết định chuyển hướng vốn khỏi nhiên liệu hóa thạch của các nhà quản lý tài sản là rất đáng khen ngợi. Tuy nhiên, nó đòi hỏi việc áp dụng gần như toàn bộ để thực sự có hiệu quả và nếu không có sự thâm nhập đó, việc thoái vốn có thể gây ra những hậu quả tiêu cực không mong muốn được trình bày ở trên. Để có hiệu quả hơn là biểu tượng hoặc diễn ngôn công khai, các giải pháp thay thế cho việc bán tài sản nhiên liệu hóa thạch phải được xem xét.

Còn gì tốt hơn thoái vốn?

Các chiến lược tháo chạy đã sẵn sàng để thành công khi các chiến dịch thoái vốn không thành công. Như minh họa ở trên, thoái vốn được xây dựng dựa trên một động lực vốn có mâu thuẫn và phản tác dụng, trong đó tài sản được thoái vốn có thể trở nên hiệu quả hơn. Mặt khác, tiêu hủy một tài sản thay vì bán nó, đơn giản có nghĩa là giữ nó cho đến khi có thể chấm dứt. Ví dụ: điều này có thể dẫn đến việc giữ một khoản nợ của công ty nhiên liệu hóa thạch đến ngày đáo hạn và sau đó không gia hạn hoặc gia hạn một khoản vay khác, hoặc nó có thể có nghĩa là vận hành một tài sản vật chất (như một nhà máy lọc dầu) cho đến khi nó không còn hữu ích nữa, bao gồm việc chống lại các khoản đầu tư vào các cải tiến sẽ làm cho tài sản hiệu quả hơn và tồn tại lâu hơn. Thay vì kéo dài thời gian sử dụng hữu ích của tài sản nhiên liệu hóa thạch hoặc cải thiện nó bằng cách khác, việc bỏ chạy bao gồm việc đặt ra một khoảng thời gian để kết thúc năng suất của nó.

Tất nhiên, việc tháo chạy thiếu tính tức thời của việc thoái vốn. Bán một tài sản ngay hôm nay – hoặc cam kết làm như vậy – rất dễ giao tiếp: Tôi đang loại bỏ điều này khỏi sách của mình. Nó tạo nên một dòng tuyệt vời trong một bức thư gửi các nhà đầu tư. Giải thích chiến lược sử dụng nhiên liệu hóa thạch đòi hỏi sự phức tạp, sắc thái và sự kiên nhẫn. Về lâu dài, nó đáng để nỗ lực. Và, việc tháo chạy thậm chí có thể được ghép nối với việc thoái vốn. Việc chuyển nhượng một tài sản cho một bên cam kết sử dụng hết tài sản đó sẽ đặt tài sản đó vào một khóa học để tháo chạy. Mặc dù việc tháo chạy không nhận được nhiều sự quan tâm như thoái vốn, nhưng chiến lược này đã được sử dụng. Vị trí 2% trong các khoản đầu tư vào nhiên liệu hóa thạch vẫn còn tồn tại sau các cam kết thoái vốn của Đại học Harvard là trong các khoản đầu tư vào nhiên liệu hóa thạch sẽ bị chấm dứt.

Con đường ít kháng cự nhất cũng có thể là con đường ít kết quả nhất. Việc cắt bỏ cổ phần nhiên liệu hóa thạch có thể tốn nhiều thời gian và dường như tốn nhiều vốn hơn so với việc thoái vốn, nhưng chiến lược này rất hiệu quả. Ngược lại, thoái vốn rất dễ thực hiện và có quy mô. Cuối cùng, thoái vốn chỉ có thể hoạt động nếu nó đi đôi với hành động dài hạn và đó là nơi mà việc tháo chạy có thể giúp ích. Việc cắt giảm tài sản nhiên liệu hóa thạch sẽ khắc phục được lỗ hổng nghiêm trọng của việc thoái vốn và đưa tài sản nhiên liệu hóa thạch ra khỏi thị trường. Đúng vậy, việc bỏ chạy thiếu tính tức thời và chúng ta sắp hết thời gian kiên nhẫn. Thay vì coi việc tháo chạy – hoặc thoái vốn hay bất cứ điều gì khác – như một giải pháp riêng biệt cho biến đổi khí hậu, hãy xem xét nó trong bối cảnh rộng hơn của các công cụ giảm thiểu rủi ro khí hậu. Việc tháo chạy không nên tồn tại trong khoảng trống và các nhà quản lý tài sản nên xem xét một loạt các chiến lược tài chính bền vững cho danh mục đầu tư của họ.

Thoái vốn tạo ra một thông cáo báo chí tốt hơn. Run-off tạo ra một thế giới tốt đẹp hơn.